1.Marktüberblick: Am 26. Mai fiel der Kassakurs von USD gegenüber RMB unter die runde Marke von 6,40, wobei der niedrigste Transaktionswert bei 6,3871 lag.Die Aufwertung des RMB gegenüber dem USD erreichte einen neuen Höchststand seit dem Handelskonflikt zwischen China und den USA Anfang Mai 2018.
2. Hauptgründe: Die Hauptgründe für den Wiedereintritt des RMB in den Aufwertungspfad seit April liegen in den folgenden Aspekten, die eine spiralförmige und allmähliche logische Übertragungsbeziehung zeigen:
(1) Die Grundlagen eines stärkeren RMB haben sich nicht grundlegend geändert: der Anstieg der Investitionszuflüsse und US-Dollar-Einlagen, der durch chinesisch-ausländische Zinsunterschiede und die Öffnung der Finanzmärkte verursacht wird, der durch den Exportsubstitutionseffekt verursachte Überschuss und die erhebliche Passivierung von chinesisch-amerikanischen Konflikten;
(2) Der externe Dollar schwächt sich weiter ab: Seit Anfang April ist der Dollarindex um 3,8 % von 93,23 auf 89,70 gefallen, was auf die Vorreflation und eine Abkühlung des Themas der langfristigen Zinssätze zurückzuführen ist.Unter dem aktuellen zentralen Paritätsmechanismus hat der RMB gegenüber dem US-Dollar um etwa 2,7 % aufgewertet.
(3) Angebot und Nachfrage bei der Abwicklung und dem Verkauf von inländischen Devisen sind tendenziell ausgeglichen: Der Überschuss der Abwicklung und des Verkaufs von Devisen wurde im April auf 2,2 Milliarden US-Dollar reduziert, und auch der Überschuss an vertraglich vereinbarten Derivaten ging im Vergleich zum Vorjahr deutlich zurück Zeitraum.Wenn der Markt in die Saison der Dividenden- und Devisenkäufe eintritt, sind Angebot und Nachfrage insgesamt ausgeglichen, wodurch der RMB-Wechselkurs empfindlicher auf den Preis des US-Dollars und die marginalen Erwartungen des Marktes in dieser Phase reagiert.
(4) Die Korrelation zwischen USD, RMB und dem USD-Index hat erheblich zugenommen, die Volatilität ist jedoch erheblich zurückgegangen: Die positive Korrelation zwischen USD und USD-Index beträgt von April bis Mai 0,96 und ist damit deutlich höher als die 0,27 im Januar.Unterdessen beträgt die realisierte Volatilität des Onshore-RMB-Wechselkurses im Januar etwa 4,28 % (30-Tage-Niveau) und seit dem 1. April nur 2,67 %. Dieses Phänomen zeigt, dass der Markt passiv der Form des US-Dollars folgt die Erwartung der Kundenplatte wird allmählich stabiler, hohe Devisenabwicklung, geringer Devisenkauf, um die Marktvolatilität zu reduzieren;
(5) In diesem Zusammenhang ist der jüngste Rückgang um 0,7 % in einer Woche zu verzeichnen, als der US-Dollar die 90-Marke durchbrach, inländische Fremdwährungseinlagen eine Billion Yuan durchbrachen, das nordwärts gerichtete Kapital um Dutzende Milliarden Yuan zunahm und die Erwartung einer RMB-Aufwertung erneut auftauchte .In einem relativ ausgeglichenen Markt stieg der RMB schnell über 6,4.
3. Nächste Phase: Bis es zu einer deutlichen Erholung des Dollars kommt, gehen wir davon aus, dass der aktuelle Aufwertungsprozess anhalten wird.Wenn die Erwartungen der Kunden unklar sind und von ihren Emotionen sowie den buchhalterischen Gewinnen und Verlusten des Unternehmens dominiert werden, tendieren sie dazu, einen ähnlichen Trend wie die ungeordnete Abwicklung des Wechselkurses und die ungeordnete Wertsteigerung im Januar dieses Jahres darzustellen.Derzeit gibt es keinen offensichtlichen unabhängigen Markt für RMB, und unter dem anhaltenden Druck des US-Dollars ist die Aufwertungserwartung klarer.
Zeitpunkt der Veröffentlichung: 27.05.21